擁三高 投資精品基金正對時

作者: 吳佳晉╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年8月9日 上午5:30

中國時報【吳佳晉╱台北報導】

美國復甦表現不如預期、歐洲深陷債務危機、中國經濟成長放緩,今年以來市場充斥各式不利消息,令股票市場震盪不已。不過,百達投顧認為,精品產業擁有的三高優勢,包括高成長率、高淨利率、高品質財報,讓現階段的精品基金投資更顯優勢。

近年來債券市場不斷上漲,美國股票(S&P 500)股利率和十年期公債殖利率間的差異至7月底已擴張至670個基點,創下了2008年11月以來的新高水準,而全球股市(MSCI世界指數)的本益比更已下滑至14.8倍,大幅低於長期21.6倍的平均水準。即便是單純就股利率和殖利率來比較,7月30日全球股市股利率為2.93%,亦為全球公債(ML全球公債指數)殖利率僅1.46%的二倍。

百達資產管理認為,股票市場相對公債市場現已來到異常便宜的區間。尤其精品產業擁有高成長率、高淨利率、高品質財報等三高優勢。首先,精品產業在新興市場消費大崛起的帶動下,可望持續繳出每年雙位數的營收成長,相較於全球2.3%的經濟成長率,無疑是產業未來表現的最佳推手。

其次,精品產業優異的定價優勢,使得其淨利率往往維持在20%以上,相較於IC產業「毛三到四」的淨利率,將是支撐精品產業的重要支柱。此外,精品產業具有高品質財報,市場上充斥各式不利消息的現在,手上握有充足現金的精品產業,更能對抗不景氣,是值得長期擁有的標的。

百達資產管理舉例,今年五月,美國德州基督大學心理學系助理教授希爾發表一篇心理研究報告,顯示2008年金融海嘯後,唇膏效應再度出現,女性在經濟衰退期願意消費更多如口紅、指甲油等增添魅力的相對平價精品上。進一步研究發現,若在一般消費品、平價精品與精品三者中選擇,女性對於購買精品的意願最高,顯示此時對於女性來說,消費精品的CP值最高,因此掌握女性消費傾向,也將掌握投資契機。

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